Rapida panoramica del mercato - Dow in rialzo del 3% dopo la vittoria dei Democratici al Congresso - 5 novembre 2026

Fattori e catalizzatori di mercato

• Macro: la vittoria dei Democratici in entrambe le camere del Congresso e il forte calo del prezzo del petrolio riverberano sui mercati
• Azioni: i listini statunitensi ed europei hanno rallliato dopo il successo dei Democratici nei midterm, l'Asia è stata mista mentre i produttori coreani di chip sono stati sotto pressione.
• Volatilità: la volatilità implicita è crollata una volta risolta l'elezione e la curva dei future sul VIX è tornata in contango
• Asset digitali: le azioni crypto sono salite insieme agli asset rischiosi mentre le prospettive legislative si sono affievolite dopo il voto
• Materie prime: il calo post-elettorale del petrolio si approfondisce mentre l'oro beneficia di un dollaro più debole e di minori preoccupazioni su inflazione e tassi
• Obbligazioni: i rendimenti obbligazionari globali scendono sul crollo del prezzo del petrolio.
• Valute: USD più debole nelle prime ore di giovedì mentre USDJPY scende dal livello di resistenza chiave.

Macro

• I Democratici hanno ottenuto il controllo sia del Senato che della Camera nelle elezioni di midterm di martedì. Le azioni USA e i Treasury hanno rallyato mercoledì mentre il dollaro e il petrolio sono calati e i corsi azionari sono saliti. Il presidente Trump ha detto che le sconfitte repubblicane sono state in gran parte legate al conflitto in Iran e all'aumento dei prezzi dei carburanti, segnando al contempo l'assenza di un'immediata escalation degli attacchi.
• I payroll privati USA sono aumentati di 86.000 in ottobre, sopra le previsioni, in vista del report ufficiale sull'occupazione di venerdì. L'indice ISM non-manifatturiero è sceso a 54,5, minimo di tre mesi, mentre il deficit commerciale di settembre si è ridotto a USD 105,0 miliardi contro i USD 107,9 miliardi attesi.
• Il Treasury ha mantenuto inalterate le aste trimestrali per 3, 10 e 30 anni la prossima settimana, a un totale combinato di USD 125 miliardi, ma ha attenuato l'impegno a mantenere stabili le dimensioni delle aste, lettura che i dealer interpretano come apertura alla possibilità di ridurre l'emissione a lungo termine nel 2027.
• La Bank of England decide oggi, con la maggior parte delle banche che si attende un mantenimento dei tassi, e riportano risultati Toyota, Sony, Airbnb, Booking e Marriott. Venerdì seguono i payroll USA di ottobre. 

Principali appuntamenti del calendario macroeconomico (orari in GMT)

• 07:00 – Svezia Flash CPI di ottobre
• 07:00 – Germania Ordini in Fabbrica di settembre
• 09:00 – Norge Norges Bank Annuncio del Tasso di Deposito
• 10:30 – USA Challenger Tagli di posti di lavoro di ottobre
• 12:00 – Regno Unito Annuncio del tasso della Bank of England
• 13:30 – USA Richieste iniziali di sussidio settimanali
• 15:00 – Intervento del governatore della Riksbank Thedeen
• 15:30 – USA Variazione settimanale delle scorte di gas naturale
• 16:00 – Intervento della presidente BCE Lagarde
• 17:45 – Intervento di Nagel della BCE
• 19:00 – Tasso overnight del Messico

Trimestrali

• Giovedì: ConocoPhillips, Deutsche Telekom, Canadian Natural Resources, Parker-Hannifin, Southern Company, Cloudflare, Duke Energy, Airbnb, Monster Beverage, Lumentum
• Venerdì: Enbridge, Moderna 

Azioni

• USA: le azioni statunitensi hanno rallyato mercoledì dopo che i Democratici hanno conquistato entrambe le camere del Congresso: il Dow è salito del 3%, l'S&P 500 ha guadagnato l'1,6% e il Nasdaq 100 è avanzato dello 0,9%. Il calo del petrolio e le speranze di maggiore stabilità politica hanno sostenuto il sentiment, anche se gli investitori hanno progressivamente preferito le società tecnologiche consolidate rispetto ai fornitori di infrastrutture AI. Microsoft è balzata del 6,7% e Amazon è salita del 6,1% sulle attese che una più lenta espansione dei data centre possa ridurre le pressioni sulla spesa, mentre Apple ha guadagnato il 5,3% grazie al possibile sollievo sui margini derivante da costi di memoria più bassi. Nvidia è scesa del 3,2% per timori di regolamentazione più stringente sull'AI, mentre Qualcomm ha perso terreno dopo l'orario di chiusura a causa di una domanda di smartphone debole che ha offuscato le prospettive sugli utili.
• Europa: anche le azioni europee hanno rallyato mercoledì: lo Stoxx Europe 600 è salito dell'1,8%, il DAX tedesco ha guadagnato il 2,2% e il FTSE 100 britannico ha aggiunto l'1,8%. Banche e energie rinnovabili hanno guidato i guadagni, con gli investitori che si aspettano meno pressioni statunitensi sulle banche europee e politiche più favorevoli per le energie pulite, mentre il calo del petrolio ha pesato sui titoli energetici. HSBC è salita del 4,8% nel rally bancario, Novo Nordisk è cresciuta del 5,6% dopo aver alzato le stime annuali, e Pandora è schizzata del 10,9% grazie a risultati trimestrali migliori delle attese. I titoli della difesa hanno sottoperformato per i timori che il controllo Democratico del Congresso possa limitare la spesa militare USA, mentre gli investitori guardano alla decisione sui tassi della Bank of England.
• Asia: le azioni asiatiche si sono divaricate giovedì: il Nikkei 225 giapponese ha perso l'1,9% e il Kospi sudcoreano è sceso di oltre il 5% nelle contrattazioni mattutine, mentre l'ASX 200 australiano ha guadagnato il 2,6%. La prospettiva di regolamentazioni USA più stringenti in ambito tecnologico ha gravato sui titoli dei semiconduttori coreani, con SK Hynix che ha perso quasi il 10% e Samsung Electronics circa l'8%. I minerari australiani hanno beneficiato dei prezzi più alti dei metalli preziosi, sebbene il calo del petrolio abbia messo pressione sui titoli energetici regionali. 

Volatilità

VIX 16.61 | VIX FUTURES: 17.900 (Nov) | TERM STRUCTURE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (150.90) | REGIME DI MERCATO: IN TRANSIZIONE | RILEVATO INTORNO ALLE ~05:00 CET

• I trader hanno smontato la copertura elettorale in una sola sessione una volta che i Democratici hanno preso entrambe le camere. Il VIX è sceso di circa un quinto a 16,61 e il VIX1D si è quasi dimezzato, quindi la protezione ora costa molto meno rispetto a martedì. L'effetto elezione nella curva dei futures è scomparso e il contango è tornato, lasciando la copertura a breve termine economica e il premio più alto oltre la fine dell'anno. Lo SKEW è rimasto vicino a 150, quindi le put per il ribasso restano costose rispetto al resto della catena di opzioni nonostante la caduta della volatilità complessiva.
• L'indice MOVE è calato del 6%, confermando la calma nel mercato dei tassi. Le opzioni prezzano circa 43 punti (0,55%) per oggi e lo 0,87% in vista dei payrolls di venerdì, quindi una oscillazione più ampia attorno alla decisione della Bank of England alle 13:00 CET supererebbe ciò che il mercato attende. 

Asset digitali

BITCOIN ~80,480 +0.10% | ETHEREUM ~2,423 +0.06% | IBIT 45.33 +2.91% | ETHA 54.74 +5.72% | RILEVATO INTORNO ALLE ~05:00 CET

• Le azioni crypto si sono divise mercoledì più sulla scia del voto in Texas che in base al comportamento del bitcoin. I miner che costruiscono data centre AI in Texas sono stati i più venduti. Cipher ha perso quasi un quinto e CleanSpark circa il 17%, dopo che il governatore entrante ha chiesto una moratoria sui nuovi data centre e i broker hanno rivisto al ribasso i target.
• Strategy e Coinbase hanno guadagnato tra il 4% e il 5% insieme agli asset rischiosi, e Block è schizzata del 15,30% grazie a un utile per azione superiore alle attese guidato da Cash App. Bitcoin è risalito oltre USD 80.000 dopo un ribasso vicino a USD 75.700. Il successo Democratico restringe il percorso di approvazione del CLARITY bill nella sua forma attuale, lasciando irrisolte le regole di mercato USA.

Materie prime

• Petrolio: il Brent tratta vicino a USD 94, in calo rispetto ai oltre USD 117 della scorsa settimana, mentre le speranze per una soluzione negoziata del conflitto in Iran continuano a pesare sui prezzi. I prezzi sono crollati dell'8% dopo le elezioni di midterm USA, con Trump che ha riconosciuto che la guerra e l'aumento dei prezzi dei carburanti hanno contribuito alle perdite repubblicane, pur segnalando l'assenza di una immediata escalation degli attacchi. Un Congresso controllato dai Democratici potrebbe aumentare la pressione per porre fine al conflitto. Tuttavia, non è stato raggiunto alcun accordo e le parti potrebbero essere ancora distanti. Finora il petrolio è sceso più su speranze che su progressi concreti, rendendo i prezzi vulnerabili a un rimbalzo a meno che Teheran e Washington non segnalino una reale disponibilità al compromesso.
• Metalli preziosi: mentre i prezzi dell'energia sono crollati, i metalli preziosi sono emersi come i principali vincitori dopo le elezioni USA. La combinazione di prezzi energetici in calo, minori preoccupazioni su inflazione e tassi, e rendimenti del Treasury e dollaro in discesa ha costretto le posizioni corte speculative recentemente aperte a coprirsi. Negli ultimi due mesi gli investitori in ETF hanno assorbito gran parte delle vendite di oro da parte degli hedge fund, che ora sono tornati all'acquisto in un contesto tecnico e fondamentale migliorato. L'oro ha infranto diversi livelli di resistenza, con i prossimi ostacoli importanti a USD 4.186 e USD 4.225. È probabile un primo consolidamento, anche perché il calo del petrolio finora è stato guidato più dalle speranze di un accordo di pace in Medio Oriente che da progressi tangibili verso uno. 

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono scesi sul crollo del prezzo del petrolio, con il rendimento benchmark a 2 anni che è diminuito di cinque punti base a 4,58% e ha continuato a scendere nelle prime contrattazioni di giovedì attestandosi a 4,55%. Il rendimento a 10 anni è calato di sette punti base a 4,89% e ha ulteriormente ridotto il valore nelle prime ore di giovedì, scendendo di quattro punti base e rompendo sotto il 4,85%, il livello più basso da settembre. Nell'annuncio trimestrale del Treasury sulla rifusione non sono state apportate modifiche alle dimensioni delle prossime aste, dopo le speculazioni secondo cui il Tesoro avrebbe potuto ridurre le aste per i titoli a più lunga scadenza.
• I titoli di Stato giapponesi a più lunga scadenza hanno rallyato giovedì, portando il rendimento benchmark del JGB a 10 anni circa sei punti base più in basso, al livello più basso da luglio, a 2,76%. Sulla parte breve della curva, il rendimento a 2 anni è sceso di tre punti base mentre il mercato ha moderato le scommesse su un irrigidimento della politica della BoJ, osservando il livello di chiusura più basso da metà settembre vicino all'1,87%.

Valute

• Il dollaro USA è tornato a perdere quota giovedì mattina dopo scambi turbolenti in scia ai midterm. EURUSD tratta vicino ai massimi locali sopra 1,1250, puntando a una resistenza intorno a 1,1270 mentre rendimenti del Treasury più bassi e il calo del petrolio alleviano alcune pressioni sul quadro economico europeo e sui timori legati alla stabilità del debito sovrano francese. USDJPY è salito verso la resistenza a 158,50 mercoledì, ma è ridisceso sotto 158,00, con lo JPY che trova un certo sollievo sui rendimenti globali e sul calo del petrolio dato che il Giappone è molto dipendente dalle importazioni di greggio.
• La Riksbank svedese ha aumentato il tasso di 25 punti base come atteso, menzionando nella dichiarazione la direzione della SEK come un rischio per l'inflazione e affermando che l'attività economica si sta rafforzando. La banca ha anche annunciato cambiamenti nella gestione delle riserve FX, dichiarando che smetterà di usare swap in valuta estera per gestire le riserve, sostituendoli con prestiti in valuta estera, mossa apparentemente volta a gestire il rischio di bilancio, precisando esplicitamente che non c'è un angolo di politica monetaria dietro la decisione. EURSEK è scesa ancora dopo la recente fase di vendite, trattando ora nettamente sotto la sua media mobile a 200 giorni a 10,92.
• La Banca centrale della Norvegia si riunisce questa mattina – si prevede che manterrà il tasso di deposito al 4,50%, mentre il mercato si aspetta un orientamento più accomodante nelle comunicazioni future. NOK si è indebolita negli ultimi giorni con il crollo dei prezzi del petrolio.
• La Bank of England è chiamata a riunirsi più tardi oggi mentre EURGBP tratta vicino ai minimi degli ultimi 17 mesi, e ci si attende un rialzo che porterebbe il tasso al 4,00%, con le indicazioni future al centro dell'attenzione, dato che si paventano ulteriori incrementi.